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      鋼市聚焦
      2024年鋼價高點大概率出現在下半年

       
      梁吳健
        回首2023年,年初時,人們還沉浸在新冠疫情防控平穩轉段后經濟迅猛回暖的憧憬之中,卻忽略了國外產業鏈重建、產業回流大潮對國內工業的沖擊。此外,原本政策“松綁”后被寄以厚望的房地產行業也陷入了連續爆雷的困境!叭{馬車”中的出口、投資雙雙承壓,只有消費出現了報復性反彈,為經濟穩增長提供了重要保障。
        工業承壓與房地產爆雷導致鋼市供給過剩的問題愈發明顯,有的鋼企試圖通過調結構來緩解建筑鋼材的供需矛盾,但忽略了供給整體已經過剩的事實,不少企業近乎全品種虧損。
        今年鋼企盈利大概率好轉
        2023年,我國鋼材價格整體重心呈下移態勢。據監測,螺紋鋼均價為3855元/噸,同比下降489元/噸;熱軋卷板均價為4000元/噸,同比下降424元/噸。2023年,熱軋卷板價格表現幾乎全年都強于螺紋鋼價格,熱軋卷板年均價比螺紋鋼年均價高145元/噸。
        回顧2023年,年初,鋼鐵尚能帶動大部分大宗商品價格同向波動,但從第2季度開始,隨著外礦的沖擊,鋼鐵獨立定價權逐步喪失,使得螺紋鋼、熱軋卷板等主要品種上演了供給側結構性改革以來的最差盈利表現。
        2023年,螺紋鋼、熱軋卷板盈利持續下降。雖然鋼材價格較長時間處于上行通道中,但被鐵礦石奪走定價權的黑色系對鋼企普遍不友好。鋼材價格的上漲不僅沒能給鋼企帶來盈利空間的擴大,甚至伴隨價格上漲,虧損進一步加劇,這是因為鐵礦石價格往往漲得更多。據監測,2023年,螺紋鋼平均利潤為32元/噸,同比下降115元/噸;熱軋卷板平均利潤為負69元/噸,同比下降67元/噸。
        筆者預計,2024年,鐵礦石價格有望得到有效抑制,鋼企利潤將隨之逐步修復,2024年鋼企整體利潤大概率好于2023年。筆者認為,2024年,我國鋼材市場不缺上漲機會,全年價格高點大概率出現在下半年。
        供給過剩問題或將繼續存在
        國家統計局數據顯示,2023年,我國粗鋼產量達到101908萬噸,同比基本持平;生鐵產量達到87101萬噸,同比增長0.7%;鋼材產量達到136268萬噸,同比增長5.2%?梢钥闯,過去一年,我國粗鋼產量基本實現了“平控”目標。
        2023年,由于經濟穩增長壓力較大,無論是“平控”壓產還是環保限產都在逐漸弱化,這使得鋼企生產并未受到太多的政策干擾,僅有部分地區仍以環;颉捌娇亍钡拿x對當地鋼企進行限產、壓產甚至停產的調控,多數鋼企生產主要以自主調節為主。
        筆者認為,2024年,在中央經濟工作會議“穩中求進、以進促穩、先立后破”的要求下,“平控”壓產和環保限產對鋼企生產的擾動將進一步弱化,但不排除在個別地區還會有反復的可能。同時,鋼企利潤逐漸修復將在一定程度上刺激鋼企提高生產積極性。供給端的約束或將更多取決于鋼企自律行為。不過,筆者認為,依靠鋼企自主調節難以化解整體供需矛盾,供給過剩問題大概率仍會存在。
        考慮到2023年我國鋼材出口9026.4萬噸,同比增長36.2%,出口強勁,預計2024年我國鋼材出口將保持平穩態勢。這將為國內鋼材市場提供有效的需求增量,從而在一定程度上緩解供給過剩問題。
        下游行業用鋼需求出現分化
        房地產需求。實際上,2023年初,房地產相關數據有明顯反彈,其中房屋新開工面積和商品房銷售面積回暖明顯,但房地產投資和施工面積表現不佳。隨后,房地產又逐漸回到下行通道中。同時,房地產企業爆雷也從有代表性的個例開始向深處傳導,風險呈現蔓延態勢。因此,各種限購、限售政策應放盡放,針對部分企業的特殊照顧政策也應時而出,逐漸抑制了房地產爆雷風險的進一步傳導。各地房地產限制措施已近乎全部“松綁”。然而,從市場實際反饋來看,2023年,政策調整對房地產行業起到的作用較為有限。
        進入2024年,筆者認為,防風險依然是房地產行業的重要任務。不排除部分地區會出臺房地產相關刺激政策,有望對2024年房地產行業起到一定的托舉作用。
        基建需求。與2022年基建投資增速幾乎單邊上行的情況不同,2023年,我國基建投資增速幾乎呈單邊下行態勢。投資一直是拉動經濟增長的有效手段。在三年疫情中,基建對拉動國內經濟增長更是起到了至關重要的作用。國內經濟、生活恢復常態化后,世界局勢卻愈發復雜多變,適時放緩基建節奏、加強政策儲備成了必然選擇。
        筆者認為,2024年,基建將向“平急兩用”公共基礎設施建設和新型基建項目傾斜。在防風險和加強政策儲備兩條主線任務下,2024年的房地產和基建不會留有太大的想象空間。
        工業材需求。2023年,我國工業增加值增速整體呈現震蕩偏強態勢,制造業投資增速則“先弱后強”。2023年初,在制造業外流的沖擊下,實體經濟遭遇明顯阻力,制造業投資增速不斷下滑。其后,隨著高科技芯片技術突破,制造業增速見底后開始回升。2023年,我國PPI(生產價格指數)呈現底部盤整態勢,表明工業通脹壓力整體得到了較好的控制。
        2023年,我國汽車銷量節節攀升,全年幾乎呈現直線上升態勢,雙雙突破3000萬輛的產銷數據更是創下歷史新高。船舶方面,從我國手持船舶訂單數據來看,船舶行業自2021年來的迅猛增長勢頭到2023年仍在延續,外部經濟復蘇對造船訂單外流的影響相對有限。
        2023年,汽車行業與船舶行業的蓬勃發展為汽車用鋼、船舶用鋼需求提供了良好的支撐。船舶行業對應的中板盈利表現在2023年上半年明顯好于其他鋼材。在汽車出口保持強勢后,冷軋產品盈利表現也開始階段性好轉。
        筆者認為,2024年,隨著出口優勢進一步擴大,我國汽車產銷量將繼續攀升,對冷、熱軋產品的需求將強于2023年。此外,受限于生產規模,2023年下半年,我國手持船舶訂單增速有所放緩,預計2024年船舶行業仍維持增長態勢,但增速將放緩。
        經濟穩增長仍是主要目標
        2023年,隨著美聯儲加息步入尾聲及俄烏沖突對世界經濟影響的逐漸淡化,外部環境壓力對國內市場的沖擊較2022年下降。國內方面,從2023年上半年實體經濟受阻到下半年金融市場彌漫悲觀預期,我國經濟始終負重前行。
        回望2023年,服務業超預期復蘇和高端制造業不斷突破,無疑是這一年經濟發展最亮眼的色彩。筆者認為,2024年,穩增長仍將是全年經濟最明確的目標。
        2024年,國家或許不會出臺過于激進的宏觀刺激政策,更多將延續2023年的“寬貨幣”政策,預計總體寬松和結構性降息、降準不會缺席,同時將更加注重貨幣政策在不同行業的精準分配和落地。而“穩中求進、以進促穩”中的“進”,筆者認為主要將落在服務業和高端制造業領域。服務業對于促進經濟穩增長而言,或將承擔更多重擔。高端制造業將在穩固、擴大現有成果的基礎上,進一步取得突破。
        同時,2024年,外部環境對國內經濟整體將朝著利好方向修復。當然,前提是不會發生不可控、極小概率的大范圍戰爭或金融危機。2024年,美聯儲加息周期基本結束,降息周期雖暫時不確定是否開啟,但國際貨幣趨于寬松是大勢所趨。疊加歐洲、中東等地區地緣沖突不斷,外部環境愈發動蕩。在這樣的環境下,2024年,國際熱錢將大幅流入,部分已經外流的產業或將部分回流,有望為國內經濟提供相對寬松的國際環境。再加上內部精準適度的宏觀政策調控,相信2024年可以實現穩增長目標。
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        《中國冶金報》(2024年01月23日 07版七版)

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